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            花生期货上市后的交割量及交割品讨论(王献伟)

            發布時間:2023-07-03作者:华融融达王献伟瀏覽量:1184

            我國是世界上重要的花生生產國與消費國?;ㄉ谪浻?/span>202121日正式在鄭商所掛牌交易,花生期貨代碼為PK,首批上市交易的花生期貨合約為PK2110、PK2111、PK2112PK2201,花生期貨上市對于穩定國內油脂品類價格有積極的作用,且花生期貨的上市有助于我國爭取花生的國際定價權。

            根據鄭商所公布的花生期貨合約,每個自然年度設置6個合約,即1、3、4、10、11、12月份。從運行兩年多的情況來看,1、4、10月份為主力合約,但是隨著PK2311合約做市商的參與,以后的主力合約很可能會變成1、4、11或者1、4、10、11,主要是由于交割品指標對水分有要求,而國內花生通常在國慶節前后大量上市,若收獲期前后遇到連續陰雨天氣,10合約很難組織到大量符合交割指標要求的新季貨源。

             

            數據來源:鄭商所、華融融達期貨整理

            花生期貨的交割品主要考慮含油率、酸價、水分、雜質、色澤、氣味、霉變粒、篩上篩下率及黃曲霉素,考慮到交割品的后期處理及產業使用量,花生交割品指標更多的傾向于油料。

             

            數據來源:鄭商所、華融融達期貨整理

            當前花生期貨設置有車船板交割、廠庫交割及期貨轉現貨,其中車船板是花生期貨的主要交割方式。當前共設置22家車船板交割庫、15家廠庫交割庫,其中河南、山東、河北三省為基準交割區域,遼寧、吉林為非基準交割區域并設置區域升貼水。

             

            數據來源:鄭商所、華融融達期貨整理

            依據鄭商所公布的花生交割情況,筆者整理了自2021年花生期貨上市以來參與交割的12個合約的交割量及交割倉庫,統計數據表明:2021年共交割1316手,主要參與交割的倉庫有青島中儲、乳山金果、中糧山東;2022年共參與交割7720手,其中PK2204合約的交割量在12個合約中最大,達到3300手。PK2210合約的期轉現量最大,為502手,主要參與交割的倉庫有豐盛農業、開糧集團、濮陽皇甫、正陽新地、青島嘉里、青島中儲、乳山金果、益海兗州、中糧山東;2023年前3個合約共交割2277手,主要參與交割的倉庫有乳山金果、豐盛農業、青島中儲。

             

            數據來源:鄭商所、華融融達期貨整理

            由于花生期貨交割品理化指標偏向于油料標準,加工廠或者市場其他參與人員需要在綜合滿足各指標要求的同時盡可能控制成本。自花生期貨上市以來,參與人員一直在嘗試及探索加工低成本的交割品,首先需要解決的是水分、篩上篩下率、霉變粒、雜質、色澤等較易調控的指標,其次是隱含的含油率、酸價、黃曲霉。

            當前常見的花生期貨交割品加工方式如下:

            1. 國內單一品種:大雜米或者小白沙8.5篩或者9篩下的色選統貨。

            2. 摻混方式:大雜米與小日本(花豫23)按照一定的配比加工。

            3. 摻混方式:新米與陳米按照一定的配比加工。

            4. 進口單一品種:蘇丹米經過加工能夠符合交割要求。

            5. 摻混方式:蘇丹米與小日本(花豫23)按照一定的配比加工。

            6. 摻混方式:蘇丹米與陳米按照一定的配比加工。

            按照現貨價格計算,國內單一品種加工的交割品成本最高,蘇丹米與其他米摻混的加工方式成本相對較低,但是摻混方式對加工廠的加工技術要求較高,加工廠需要具備長期的摻混經驗、質量控制及較強的貨源組織能力。(作者:華融融達 王獻偉)

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